La provincia de Mendoza, reconocida a nivel nacional por su histórica disciplina fiscal y su prudencia en el manejo de las cuentas públicas, se enfrenta en los próximos meses a un desafío financiero significativo: la renegociación de parte de su deuda provincial emitida en moneda extranjera. Aunque la provincia se encuentra en una mejor posición que otras jurisdicciones, la falta de transparencia sobre la estrategia específica ha desatado una ola de incertidumbre en los mercados financieros locales y entre los tenedores de bonos.
La filtración de un «plan secreto», discutido en petit comité por el Ministerio de Hacienda provincial, indica que el gobierno optará por un canje selectivo de la deuda provincial que vence en el corto y mediano plazo. Este canje, conocido en la jerga financiera como roll over, implica ofrecer a los inversores nuevos títulos de deuda con un plazo de vencimiento más largo, a cambio de los bonos actuales.
La incertidumbre se disparó inmediatamente por dos factores principales. En primer lugar, la Provincia no ha especificado si buscará una quita de capital o una reducción de la tasa de interés. Si Mendoza opta por una quita, aunque sea mínima, esto afectaría la percepción de su solvencia, una reputación que le ha costado años construir. Los operadores financieros mendocinos temen que cualquier señal de debilidad en la negociación aumente el riesgo país provincial.
En segundo lugar, el contexto macroeconómico nacional genera una gran incertidumbre. Con la economía argentina lidiando con alta inflación y una devaluación constante, la capacidad de cualquier provincia de cumplir con sus compromisos en dólares es cuestionada, incluso para jurisdicciones sólidas como Mendoza. La incertidumbre se magnifica por la especulación: ¿es el plan un default encubierto? ¿O es una jugada estratégica para aprovechar una ventana de liquidez en el mercado global?
El Gobierno provincial ha mantenido el «plan secreto» bajo estricta reserva, argumentando que la divulgación de detalles podría entorpecer la negociación con los grandes fondos de inversión. Sin embargo, esta opacidad es precisamente lo que alimenta la incertidumbre. Los inversores, pequeños y grandes, exigen claridad sobre si sus títulos de deuda provincial serán honrados en tiempo y forma, o si deberán aceptar nuevos bonos con condiciones menos favorables. La promesa de la nota es cumplida al exponer el plan de canje y la incertidumbre generada por la falta de detalles sobre la quita o el haircut.
